Methode
Zwei Scores von 0 bis 100. Beide sind Modellurteile mit festen, offenen Grenzwerten, keine Anlageberatung. Modell v1.
So wird gerechnet
Jeder Faktor ergibt 0 bis 100 Punkte, linear zwischen zwei Grenzwerten. Außerhalb der Grenzwerte gilt 0 oder 100. Der Score ist das gewichtete Mittel der vorhandenen Faktoren, gerundet.
Fehlt ein Faktor, verteilt sich sein Gewicht anteilig auf die übrigen. Bewertet wird nur, wenn Faktoren mit mindestens 80 % des Gewichts vorliegen. Sonst steht dort „noch nicht bewertbar“ mit Grund, nie eine 0. Faktoren, die für eine Firma nicht anwendbar sind, zählen nicht zum Gesamtgewicht.
Die Grenzwerte gelten für alle Firmen gleich, unabhängig von der Branche. Das passt nicht für jede Branche gleich gut.
Zukunftssicherheit
Frage: Ist das Geschäftsmodell finanziell gefährdet? Stufen: ab 70 „robust“, 40 bis 69 „beobachten“, unter 40 „gefährdet“.
| Faktor | Gewicht | Messung | 0 Punkte | 100 Punkte |
|---|---|---|---|---|
| Finanzielle Reichweite | 25 % | Liquide Mittel geteilt durch den monatlichen Mittelabfluss (FCF der letzten 4 Quartale ÷ 12). Positiver FCF ergibt 100 Punkte. | 6 Monate | 36 Monate |
| Verschuldung | 20 % | Nettofinanzschulden (Schulden minus liquide Mittel) geteilt durch den FCF der letzten 4 Quartale. Netto-Cash ergibt 100 Punkte; Nettoschulden bei FCF ≤ 0 ergeben 0 Punkte. | 5 Jahre | 1 Jahre |
| Wachstumsbeständigkeit | 20 % | Anteil der letzten 8 Quartale mit positivem Wachstum zum Vorjahr (in Punkten), minus 2 Punkte je Pp Standardabweichung über 5 Pp, höchstens 20 Punkte Abzug. Es braucht mindestens 4 von 8 Quartalen mit Wachstumswert. | – | – |
| Innovationskraft | 15 % | F&E-Aufwand geteilt durch Umsatz, jeweils letzte 4 Quartale. Ohne F&E-Angabe entfällt der Faktor. | 0 % | 20 % |
| Verwässerung | 10 % | Veränderung der verwässerten Aktienanzahl zum Vorjahresquartal. | 5 % | 0 % |
| Eigenkapital | 10 % | Eigenkapital zum letzten Stichtag: negativ 0 Punkte, sonst 100. | – | – |
Obergrenze: Bei negativem Eigenkapital gilt höchstens 30 Punkte.
Prüferhinweis zum Fortbestand: nicht automatisch erfasst. Die SEC-Daten enthalten nur Zahlen, keinen Prüfervermerk. Ein fehlender Hinweis heißt nicht „kein Risiko“.
Einstiegssignal (ohne Kursbewertung)
Frage: Wie stark ist das Geschäft gerade in Fahrt? Ohne Kurs sagt der Score nichts darüber, ob die Aktie günstig ist. Stufen: ab 70 „stark“, 40 bis 69 „neutral“, unter 40 „schwach“. Risiko ist bewusst nicht enthalten; dafür steht die Zukunftssicherheit daneben.
| Faktor | Gewicht | Messung | 0 Punkte | 100 Punkte |
|---|---|---|---|---|
| Wachstum | 35 % | Umsatzwachstum zum Vorjahresquartal. | 0 % | 30 % |
| Beschleunigung | 20 % | Veränderung des Wachstums zum Vorquartal. | −5 Pp | 5 Pp |
| Margentrend | 20 % | Veränderung der operativen Marge zum Vorjahresquartal. | −5 Pp | 5 Pp |
| FCF-Marge | 25 % | FCF-Marge des aktuellen Quartals. | 0 % | 25 % |
Datenquellen
Alle Eingaben stammen aus SEC-Berichten (Quartalswerte, Status „direkt“ oder „abgeleitet“). Werte in Prüfung zählen als fehlend. Liquide Mittel, Eigenkapital, das letzte der 4 Quartale und die Aktienanzahl dürfen höchstens 100 Tage vor dem Stichtag des Scores liegen; ältere Werte zählen als fehlend.
- Liquide Mittel: Zahlungsmittel plus kurzfristige Anlagen. Restricted Cash zählt nicht, weil dort bei Payroll-Firmen Kundengelder liegen.
- Schulden: langfristige plus kurzfristige Finanzschulden; sonst der Gesamtbetrag.
- FCF: operativer Cashflow minus Investitionen in Sachanlagen und aktivierte Software.
- F&E, verwässerte Aktienanzahl, Eigenkapital: jeweils die entsprechende SEC-Angabe.
Modell und Haftung
Modell v1. Änderungen an Gewichten oder Grenzwerten bekommen eine neue Modellversion. Modellurteil, keine Anlageberatung.